江波龙(301308):企业级业务放量增长

# 核心观点

   1. 业绩增长显著：2024年公司实现营业收入174.64亿元，同比增长72.48%；归母净利润4.99亿元，同比增长160.24%。主要得益于嵌入式存储、固态硬盘、移动存储和内存条业务的全面增长。

   2. 企业级存储业务放量：企业级存储收入达到9.22亿元，同比增长666.30%，产品覆盖高速eSSD，支持多种容量和规格，并与多个国产CPU平台完成兼容性适配。

   3. 自研芯片加速应用：公司成功流片首批UFS主控芯片（WM7400、WM7300、WM7200），并实现三款自研主控芯片累计出货超3000万颗，助力高端智能终端市场拓展。

   4. 行业趋势向好：存储价格回升趋势有望逐步建立，AI硬件投资推动高性能计算和存储需求增长，供需关系改善将支撑2025年存储产业前低后高格局。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025/2026/2027年分别实现收入227/269/299亿元，归母净利润分别为7.0/10.5/13.6亿元。当前股价对应2025-2027年PE分别为55倍、37倍、28倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   # 风险提示

   原材料供应商集中度较高且境外采购占比较高的风险，晶圆价格波动的风险，毛利率波动或下降的风险，境外经营风险，存货规模较大及跌价风险，业绩下滑风险，商誉减值的风险，对外投资大幅减值的风险。

  

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