振华重工(600320):港机订单持续向好,海工板块修复明显-年报点评报告

# 核心观点

   1. 公司2024年业绩表现：实现营收344.56亿元，同比增长4.62%；归母净利润5.34亿元，同比增长2.60%；扣非归母净利润2.11亿元，同比下降23.00%。

   2. 分板块表现：

   - 港口机械板块营收205.94亿元，同比下滑3.03%，毛利率下降1.31个百分点。

   - 重型装备板块营收82.93亿元，同比增长52.92%，毛利率提升3.79个百分点。

   - 钢结构板块营收33.42亿元，同比增长5.56%，但毛利率下降7.47个百分点。

   - 船舶运输板块营收16.36亿元，同比增长17.83%，毛利率提升7.49个百分点。

   3. 未来展望：港机板块受收入确认和订单结构调整影响短期承压，但预计未来将恢复稳健增长；海工板块受益于海洋油气与海上风电市场回暖，需求持续增加。深海科技首次被纳入政府工作报告，公司相关装备（如JSD6000深水起重铺管船）有望进一步受益。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年归母净利润分别为8.59、12.01和13.19亿元，对应PE值分别为26.68、19.09和17.37倍。

   - 维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   - 下游需求增长不及预期；盈利预测与估值模型不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。