吉比特(603444):业绩环比改善,关注新游进展

# 核心观点

   1. 业绩环比改善：公司2024年实现营收37.0亿元，同比下降12%；归母净利润9.4亿元，同比下降16%。其中2024Q4营收8.8亿元，同比持平；归母净利润2.87亿元，同比增长8%，业绩环比改善。

   2. 《问道》系列流水环比回升：《问道手游》和《问道端游》在版本活动推动下，流水同比降幅收窄、环比实现回升。

   3. 新游储备丰富：公司2025年新游储备包括自研产品《杖剑传说》和代理产品《九牧之野》，计划分别于2025H1和2025H2上线。此外，公司加速布局海外市场，境外业务收入同比增长84%。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营业收入：预计2025-2027年分别为40.23/45.86/49.53亿元，同比分别增长8.86%/14.00%/8.00%。

   - 归母净利润：预计2025-2027年分别为10.19/11.70/12.95亿元，同比分别增长7.88%/14.79%/10.67%。

   - 评级：维持“买入”评级，基于公司研发实力领先、新品储备丰富及长期受益于游戏行业精品化趋势。

  

   # 风险提示

   监管趋严的风险；行业竞争加剧的风险；游戏表现下滑的风险；汇率相关风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。