广深铁路(601333):2024年盈利同增0.2％,Q4业绩低于预期

# 核心观点

   1. 整体盈利情况：公司2024年实现营业收入270.90亿元，同比增长3.42%；归母净利润10.60亿元，同比增长0.18%。

   2. 季度业绩表现：2024Q4营业收入为70.60亿元，同比增长0.63%，但归母净利润为-1.49亿元，同比下降479.00%，低于市场预期。

   3. 收入构成变化：

   - 客运收入增长2.50%，其中广深城际列车、直通车和长途车收入分别变动+0.90%、+44.87%和-8.72%。

   - 货运收入下降11.23%，主要因货物发送量同比下降12.05%。

   - 运输服务收入增长4.90%，受益于其他铁路公司列车开行数增加。

   4. 成本因素：营业成本同比增长3.38%，其中工资福利和设备租赁费用分别增长2.14%和5.04%。

  

   # 盈利预测与评级

   分析师预计：

   - 2025-2027年营业收入分别为279.31亿元、285.39亿元和292.42亿元，同比增速分别为3.10%、2.18%和2.46%。

   - 归母净利润分别为11.12亿元、11.54亿元和12.14亿元，同比增速分别为4.92%、3.75%和5.22%。

   - EPS分别为0.16元、0.16元和0.17元。

   评级：维持“增持”评级。理由是广州东站和广州站的升级改造计划将推动公司全面进入高铁运营领域，提升未来盈利能力。

  

   # 风险提示

   客流增长不及预期；新开线路运能不及预期；路网分流。

  

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