太极股份(002368):营收结构改善,重在提质增效-2024年报点评

# 核心观点

   - 公司 2024 年全年营收为 78.36 亿元，同比下降 14.77%，归母净利润为 1.91 亿元，同比下降 49.08%。毛利率提升至 24.08%，费用率优化显著，经营性现金流改善。

   - 分业务来看，云与数据服务营收同比增长 12.34%，毛利率达 42.81%；自主软件产品营收同比下滑 6.25%，但毛利率提升至 39.83%。

   - Q4 营收环比增长显著（+102.94%），净利润环比增长 68%，经营性现金流净额达 13.90 亿元，同比增长 4.38%。

   - 信创业务持续向纵深发展，子公司电科金仓营收同比增长 16.02%，净利润增长 6.42%，产品通过国家安全可靠测评，技术领先优势明显。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计公司 2025-2027 年营业收入分别为 83.72/93.51/107.25 亿元，同比增速为 6.84%/11.70%/14.69%。

   - 预计归母净利润分别为 2.31/2.90/3.79 亿元，同比增速为 20.75%/25.63%/30.69%，对应 EPS 分别为 0.37/0.47/0.61 元。

   - 当前估值对应 2025 年 PE 为 54 倍，维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   - 信创落地不及预期、产品化和服务化转型不及预期、行业竞争加剧。

  

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