重庆水务(601158):主营业务表现稳健,多项并购重组推动业务扩张-公司点评报告

# 核心观点

   - 主营业务稳定，污水处理与供水为核心支柱。2024年公司实现营业收入69.99亿元，其中污水处理服务收入占比58.94%，毛利率提升至32.11%；自来水销售收入占比24.92%，毛利率提升至15.11%。

   - 污水处理结算水量同比增加4.02%，自来水售水量同比增加2.36%，污泥处理处置销售量同比增加6.26%，主营业务表现稳健。

   - 公司归母净利润为7.85亿元，同比下降28%；扣非净利润为6.21亿元，同比下降27%，主要系2023年同期净利润基数较高。

   - 产能扩张与项目投运并进，污水处理厂新增处理能力48.65万立方米/日，总处理能力提升至619.99万立方米/日；供水端最高日供水量达到417万立方米。

   - 推进“水务+新能源”模式，完成15座供排水厂分布式光伏电站招标。

   - 发布多项并购重组措施，包括收购重庆分质供水有限公司51%股权、合资新设重庆水环智网运营有限责任公司、取得重庆市水利投资（集团）有限公司100%股权等，加速业务拓展与资源整合。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年营业收入分别为73.51/77.40/81.66亿元，同比增长5.02%/5.29%/5.51%。

   - 归母净利润分别为8.83/9.16/9.72亿元，同比增长12.51%/3.76%/6.06%。

   - 根据2025年4月2日收盘价，对应PE分别为26.52/25.56/24.10倍，EPS分别为0.18/0.19/0.20元。

   - 给予公司“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   市场拓展不及预期；行业竞争加剧；政策转向风险；应收账款风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。