时代电气(688187):经营稳健增长,轨交、半导体、海工装备等业务持续发力-2024年报点评
长江证券 2025-04-02发布
# 核心观点
1. 时代电气2024年实现收入249.09亿元,同比增长13.42%;归母净利润37.03亿元,同比增长21.77%;扣非净利润32.26亿元,同比增长24.28%。
2. 轨道交通装备业务营收146.36亿元,同比增长13.37%,其中轨道交通电气装备、轨道工程机械、通信信号系统等细分领域均实现增长。
3. 新兴装备业务营收101.15亿元,同比增长13.71%,IGBT模块在轨交、电网等领域市场占有率国内第一,新能源汽车电驱系统销量提升,光伏逆变器业务中标超20GW。
4. 公司毛利率为32.48%,同比提升3.87个百分点;净利率为14.9%,同比提升约1.0个百分点。
5. 深海装备业务布局明确,预期订单较好,将巩固市场领先地位并加快电动化和智能化研发布局。
# 盈利预测与评级
预计2025-26年实现归母净利润分别为43.5亿元、49.0亿元,对应PE分别为14.9倍、13.2倍,维持“买入”评级。
# 风险提示
1. 轨交行业投资不及预期的风险;
2. 新兴装备业务拓展不及预期的风险。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。