时代电气(688187):经营稳健增长,轨交、半导体、海工装备等业务持续发力-2024年报点评

# 核心观点

   1. 时代电气2024年实现收入249.09亿元，同比增长13.42%；归母净利润37.03亿元，同比增长21.77%；扣非净利润32.26亿元，同比增长24.28%。

   2. 轨道交通装备业务营收146.36亿元，同比增长13.37%，其中轨道交通电气装备、轨道工程机械、通信信号系统等细分领域均实现增长。

   3. 新兴装备业务营收101.15亿元，同比增长13.71%，IGBT模块在轨交、电网等领域市场占有率国内第一，新能源汽车电驱系统销量提升，光伏逆变器业务中标超20GW。

   4. 公司毛利率为32.48%，同比提升3.87个百分点；净利率为14.9%，同比提升约1.0个百分点。

   5. 深海装备业务布局明确，预期订单较好，将巩固市场领先地位并加快电动化和智能化研发布局。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-26年实现归母净利润分别为43.5亿元、49.0亿元，对应PE分别为14.9倍、13.2倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1. 轨交行业投资不及预期的风险；

   2. 新兴装备业务拓展不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。