吉比特(603444):游戏流水表现趋稳,持续大力度分红,关注新游进展

# 核心观点

   1. 财务表现：2024年第四季度，吉比特实现营收8.77亿元（同比-0.08%），归母净利润2.87亿元（同比+8.13%），扣非净利润2.64亿元（同比-10.63%）。全年营收36.96亿元（同比-11.69%），归母净利润9.45亿元（同比-16.02%），扣非净利润8.77亿元（同比-21.61%）。

   2. 游戏表现：核心产品流水趋稳，《问道手游》流水同环比稳定，《一念逍遥（大陆版）》流水下滑幅度显著收窄。新游《封神幻想世界》《异界原点传说：史莱姆不哭》等上线，带动营收增长。境外收入达1.31亿元，同比增长约50%。

   3. 费用优化：销售费用同比减少0.32亿元至1.95亿元，费用率同比下降3.7个百分点；员工人数减少44人至1460人。财务费用为-0.8亿元，投资净亏损0.54亿元。

   4. 分红政策：2024年度累计现金分红占净利润比例约为76%，股息率为4.4%。

   5. 新游计划：《杖剑传说（代号M88）》《九牧之野》等拟年内上线，关注核心产品后续流水变动趋势及新品测试和上线节奏。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025/2026年公司归母净利润分别为10.0亿元/11.3亿元，对应PE为16.3倍/14.4倍，维持买入评级。

  

   # 风险提示

   1、产品版号审批、上线进度及流水表现不及预期风险；

   2、行业监管风险；

   3、游戏行业竞争加剧风险。

  

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