华荣股份(603855):防爆电器龙头企业,外贸+新领域快速增长

# 核心观点

   1. 公司2024年业绩表现：实现营收39.64亿元，同比增长24%；归母净利润4.62亿元，同比微增0.26%；扣非归母净利润4.48亿元，同比下降约1%。

   2. 业务分板块表现：

   - 防爆板块营收25.06亿元，同比下降3.5%，其中内贸下降17.7%，外贸增长35.2%。

   - 新能源EPC业务营收11.07亿元，同比增长315%。

   - 专业照明及光电板块营收3.26亿元，同比增长5.5%。

   3. 毛利率与费用率变化：毛利率46.73%，同比下降7.45个百分点；期间费用率29.12%，同比下降7.18个百分点。

   4. 未来展望：看好2025年防爆主业内外贸共振上行，新能源EPC业务持续增长，同时与天创合作探索机器人领域新应用。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2027年营收预测分别为43.03、46.19、48.42亿元，同比增速分别为8.55%、7.33%、4.85%。

   - 归母净利润预测分别为5.25、5.84、6.42亿元，同比增速分别为13.62%、11.14%、9.96%。

   - 2025-2027年业绩对应PE估值分别为13.58、12.22、11.11，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   行业景气度不及预期；海外拓展不及预期。

  

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