宏发股份(600885):业绩符合预期,全面实施"75+"战略行稳致远

# 核心观点

   - 业绩表现：公司2024年实现营收141.02亿元，同比增长9.07%；归母净利润16.31亿元，同比增长17.09%；扣非归母净利润15.15亿元，同比增长13.89%。毛利率为36.21%，同比下降0.68个百分点。

   - 分季度表现：2024Q4实现营收32.33亿元，同比增长6.14%；归母净利润3.62亿元，同比增长24.79%；扣非归母净利润3.15亿元，同比增长25.75%。毛利率为39.69%，同比、环比分别下降1.5和上升3.74个百分点。

   - “75+”战略实施：

   - “7”类继电器市场份额进一步扩大，全球排名第一。高压直流继电器市场占有率达40%，汽车继电器市占率提升至23.1%，电力继电器市占率达57.1%。

   - “5+”产品发展势头良好，低压电器生产线建设完成并投产，连接器在充电桩及充电模块领域实现突破，并首次出口越南、土耳其等国家。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年收入分别为163.71/188.92/217.70亿元；归母净利润分别为19.61/22.69/24.74亿元，对应PE分别为19.3/16.7/15.3倍。

   - 维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   原材料价格上涨风险；公司订单交付不及预期；行业竞争加速风险；继电器份额扩张不及预期；公司新业务扩张不及预期。

  

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