农业银行(601288):利润中个位数增长,个人经营贷打造零售增长极-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 农业银行2024年营收同比增长2.3%，归母净利润同比增长4.7%，继续位列六大行首位。

   2. 2024Q4单季度营收与利润同比增速较前三季度均有所提升，单季度业绩表现亮眼。

   3. 县域金融对业绩贡献度进一步提升，县域金融业务营收同比增长5.4%，占总营收比重提高1.4pct。

   4. 个人经营贷、交运等基建相关行业、制造业为信贷主要增长方向，个人经营类贷款净增量占比28.2%。

   5. 资产质量指标可控，不良率环比下降2bps至1.30%，拨备覆盖率保持可比同业领先。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测2025-2027年营收分别为7156亿元、7619亿元、8185亿元，同比增速为0.71%、6.47%、7.43%。

   - 预测2025-2027年归母净利润分别为2858亿元、2988亿元、3167亿元，同比增速为1.33%、4.55%、5.97%。

   - 给予“买入”评级。

  

   # 风险提示

   金融监管政策发生重大变化；房地产领域风险集中暴露；经济回暖过程中发生黑天鹅事件；债券市场发生异常波动；企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化；公司不良贷款集中暴露；零售业务风险上行。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。