信立泰(002294):成长动能切换,创新主线渐明-2024年报点评

# 核心观点

   1. 业绩重归增长：公司2024年实现营收40.12亿元（+19.22%），归母净利润6.02亿元（+3.71%），扣非归母净利润5.70亿元（+8.43%）。毛利率提升至72.64%（+4.06pct），经营活动现金流净额为11.86亿元（+41.32%）。

   2. 制剂&器械板块增长显著：制剂营收31.92亿元（+20.43%），医疗器械营收3.05亿元（+41.68%）。渠道拓展、品牌力增强及新产品快速放量是主要驱动力。

   3. 研发管线进展顺利：多个项目进入NDA或III期临床阶段，即将迎来密集收获期。同时布局多肽类、小核酸及基因编辑药物等新领域。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测2025-2027年每股收益分别为0.60/0.70/0.82元（原2025-2026年预测为0.62/0.71元）。

   - 给予公司2025年58倍市盈率，目标价34.80元，维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   集采续约低预期风险；研发进展不及预期风险；新产品放量低预期风险；市场竞争加剧风险；费用（研发&销售）超预期风险；减值损失超预期风险；业绩增长不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。