赤峰黄金(600988):量价共振,业绩超预期-2024年年报深度点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：2024年公司实现营业收入90.3亿元，同比增长25%；归母净利润17.6亿元，同比增长119.5%；扣非归母净利润17.0亿元，同比增长96.3%。第四季度营收和利润环比、同比均显著增长，业绩超预期。

   2. 量价齐升：矿产金产量15.16吨，同比增长5.6%；白银、钼精粉等产量也有不同程度增长。矿产金销售单价同比上涨20.32%，白银价格上涨14.87%，电解铜、铅精粉等金属价格亦有显著提升。

   3. 成本控制与毛利率：公司有效把控成本，矿产金和矿产银成本小幅波动，其他金属成本略有上升。整体毛利率提升至44.98%，净利率提升至22.0%。

   4. 重点项目推进：五龙矿业、吉隆矿业等项目进展顺利，产能逐步释放，未来将为公司贡献更多增量。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为29.24亿元、33.47亿元和38.15亿元，对应PE分别为15倍、13倍和11倍，维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   项目进展不及预期，金属价格大幅波动，海外地缘政治风险等。

  

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