中航光电(002179):同比增长优势凸显,产能落地迎接景气上行

# 核心观点

   1. 公司2024年通过军品纵向一体化和民品横向布局新兴产业，收入业绩实现双正增长，在防务需求波动背景下表现优于行业整体。

   2. 液冷业务及海外业务均实现两位数增长，毛利率因收入结构变化微幅下滑，但整体盈利能力维持稳定。

   3. 公司坚定研发投入，布局深海、数据中心相关产品，并大幅扩充产能以应对爆发性需求。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年的归母净利润分别为37.3/41.1/45.2亿元，同比增长11%/10%/10%，对应PE分别为24/21/20倍。

  

   # 风险提示

   1. 需求下达不及时；

   2. 产能扩张不及预期的风险。

  

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