交通银行(601328):营收净利双增,资产质量稳健向好-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 交通银行2024年实现营业收入同比增长0.87%，归母净利润同比上升0.93%。资产质量持续改善，不良贷款率降至1.31%（同比下降0.02个百分点），拨备覆盖率提升至201.94%（同比上升6.73个百分点）。

   2. 2024年第四季度单季度营业收入和归母净利润同比增速显著回升，分别为8.51%和5.66%，业绩表现亮眼。

   3. 资产规模稳健扩张，信贷结构持续优化，贷款余额同比增长7.52%（较第三季度提升0.77个百分点）。

   4. 个贷不良率显著改善，消费贷款及其他项的不良率环比及同比下降33基点，住房贷款逾期率和不良率也有所下降。

   5. 负债成本管控有效，净息差同比仅收窄1基点，在行业普遍承压背景下表现韧性较强。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测2025-2027年营业收入分别为2673.16、2785.29、2924.05亿元，同比增速为2.88%、4.19%、4.98%。

   - 归母净利润分别为949.93、976.74、1012.14亿元，同比增速为1.50%、2.82%、3.62%。

   - EPS分别为1.18、1.21、1.26元；P/E为6.29、6.10、5.87倍；P/B为0.46、0.44、0.41倍。

   - 投资评级：买入。

  

   # 风险提示

   金融监管政策发生重大变化；房地产领域风险集中暴露；经济回暖过程中发生黑天鹅事件；债券市场发生异常波动；企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化；公司不良贷款集中暴露。

  

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