飞龙股份(002536):收入业绩创新高,新能源与国际化打开增长空间-年报点评

# 核心观点

   1. 收入增长：公司2024年营业收入为47.23亿元，同比增长15.34%，创历史新高。三大主要产品收入均实现增长，其中新能源热管理部件增速最快（+40.44%），受益于新能源汽车行业的强劲增长和公司在充电桩、服务器等领域的突破性进展。

   2. 全球市场布局：公司海外销售收入为28.12亿元，同比增长29.24%，占营收比重60%。通过深化与国际客户合作及加大海外生产基地投资（如泰国工厂），进一步提升全球供应链布局和品牌影响力。

   3. 战略转型：公司加速向“多场景热管理解决方案商”转型，民用领域收入占比提升，应用场景从汽车延伸至充电桩、5G基站、服务器液冷等领域，形成“汽车+泛工业”双轮驱动格局。

   4. 毛利率提升：2024年公司毛利率为21.54%，同比提升0.65个百分点，主要得益于高附加值产品推广和新能源热管理产品的规模效应显现。

   5. 行业前景：新能源汽车渗透率持续提升，预计2025年中国新能源汽车销量将突破1600万辆，市场渗透率达56%。公司作为汽车热管理领域的领军企业，有望借助新能源汽车发展和民用领域拓展实现强劲增长。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025年、2026年、2027年公司归母净利润分别为4.44亿元、5.79亿元、7.19亿元，对应EPS分别为0.77元、1.01元、1.25元，对应PE分别为19.05倍、14.59倍、11.76倍。首次覆盖给予公司“买入”投资评级。

  

   # 风险提示

   1. 市场需求不及预期的风险；

   2. 行业竞争加剧的风险；

   3. 汇率波动的风险；

   4. 原材料价格大幅波动的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。