宝信软件(600845):下游需求周期性承压,AI驱动增长新动能

# 核心观点

   1. 业绩表现：宝信软件2024年全年收入同比增长5.6%，但归母净利润同比下滑11.3%；四季度收入和利润端均出现较大幅度回落，整体业绩低于预期。

   2. 下游需求波动：受钢铁行业景气度影响，公司信息化、自动化相关业务需求有所波动，但软件开发及工程服务收入仍实现6%的同比增长。

   3. AI与自动化创新：公司推出“宝联登钢铁行业大模型”和全栈国产化PLC产品，布局工业机器人领域，并在IDC业务方面取得显著进展，受益于AI算力需求增长。

  

   # 盈利预测与评级

   - 收入预测：2025年收入下调12%至151.34亿元；2026年预计为169.93亿元。

   - 净利润预测：2025年净利润下调25%至27.24亿元；2026年预计为30.67亿元。

   - 评级与目标价：维持“跑赢行业”评级，A股目标价下调13%至33元（对应2025年P/E 35倍），B股目标价下调5%至1.79美元（对应2025年P/E 14倍）。

  

   # 风险提示

   - 下游钢铁行业需求波动；

   - 自动化、机器人等新业务进度不及预期。

  

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