中航沈飞(600760):24Q4单季度业绩大幅增长,盈利能力持续增强

# 核心观点

   1. 整体业绩表现：公司2024年实现营业收入428.37亿元，同比下降7.37%；归母净利润33.94亿元，同比增长12.86%；扣非归母净利润33.73亿元，同比增长15.88%。

   2. 单季度增长显著：2024Q4单季度营收175.40亿元，同比增长50.99%；归母净利润15.76亿元，同比增长145.19%；扣非归母净利润15.87亿元，同比增长159.39%。

   3. 子公司表现：吉航公司和扬州院业绩增长较快，分别实现营收同比增长56.8%和12.4%，净利润同比大幅增长253.0%和354.6%。

   4. 盈利能力提升：2024年毛利率为12.47%，同比提升1.52个百分点；归母净利率为7.92%，同比提升1.42个百分点，期间费用率合计下降0.45个百分点。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年公司营业收入分别为513.61/600.57/684.36亿元，归母净利润分别为41.36/48.92/56.53亿元，对应EPS为1.50/1.78/2.05元，PE分别为29.64/25.06/21.69倍。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   需求不及预期，毛利率波动，业绩与估值判断不及预期。

  

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