科达制造(600499):收入高增,全球竞争力凸显

# 核心观点

   - 科达制造全年实现营业收入约 126 亿元，同比增长 30%；归属净利润约 10 亿元，同比下降 52%，扣非净利润同比下降 51%。

   - 4季度收入约 40 亿元，同比增长 51%；归属净利润约 3.0 亿元，同比增长 318%，扣非净利润同比增长 479%。

   - 公司两大核心业务（机械装备、非洲建材）均实现增长，全年毛利率为 26.0%，同比下降 3.3个百分点。期间费率下降 2.7个百分点至 16.6%。

   - 机械装备业务全球市占率提升，海外收入占比达 60%以上；海外建材业务销量增长较快，均价筑底回升。

   - 碳酸锂业务受价格下跌影响，净利润大幅下降。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计公司 2025-2026 年归属净利润分别为 14.0 亿元和 15.7 亿元，对应估值为 12 倍和 11 倍，具有底部配置价值。

  

   # 风险提示

   1、汇率波动风险；

   2、地缘政治风险；

   3、对外投资的管控风险。

  

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