晨光股份(603899):传统主业承压,新业态发力,分红回购彰显长期信心-2024年报点评

# 核心观点

   1. 传统主业承压：2024年公司实现营收242.3亿元，同比增长3.8%；归母净利润14.0亿元，同比下降8.6%。其中，传统核心业务营收93.3亿元，同比增长2.1%，但24H2营收同比下滑2.8%。

   2. 新业态发力：线上渠道延续高增长，晨光科技实现营收11.4亿元，同比增长33%；海外市场营收10.4亿元，同比增长21%。零售大店（含九木杂物社）营收14.8亿元，同比增长10.8%，其中九木杂物社收入14.1亿元，同比增长13.4%。

   3. 分红回购彰显信心：公司通过集中竞价回购股份517.5万股，合计约1.5亿元，并拟派发现金红利1.0元/股，现金分红占净利润比例65.6%。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年归母净利润分别为15.90亿元、17.79亿元和19.46亿元，对应PE分别为18X、17X和15X。目标价为37.2元/股，维持“强推”评级。

  

   # 风险提示

   线下恢复不及预期，传统核心业务面临转型挑战，行业竞争加剧等。

  

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