瑞丰新材(300910):公司营业收入及归母净利润实现稳定增长-公司年报点评

# 核心观点

   1. 公司营业收入及归母净利润实现稳定增长：2024年营业收入为31.57亿元，同比增长12.14%；归母净利润为7.2亿元，同比增长19.13%。其中2024Q4营业收入8.57亿元，同比增长29.18%，环比增长7.05%；归母净利润2.22亿元，同比增长42.95%，环比增长22.75%。

   2. 润滑油添加剂销量增长显著：2024年润滑油添加剂销量为15.9万吨，同比增长16.49%；毛利率为35.92%，同比增加0.70个百分点。

   3. 研发投入持续加大：公司掌握了CF-4到CK-4级柴油机油复合剂、SL级到SP级汽油机油复合剂等配方工艺，并通过第三方台架测试及OEM认证。

   4. 海外布局加速：已在新加坡、迪拜、比利时等地设立海外仓储基地，提升全球市场竞争力。

   5. 产能扩建计划推进：年产46万吨和15万吨润滑油添加剂项目预计于2025年12月31日投产，锦州10万吨项目在建进度为42%。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.68亿元、10.76亿元和13.08亿元，对应EPS分别为2.97元、3.69元和4.48元。参考同行业可比公司估值，给予2025年20-22倍PE，合理价值区间为59.40-65.34元，维持“优于大市”评级。

  

   # 风险提示

   1. 下游需求不及预期；

   2. 募投项目进度不及预期；

   3. 行业竞争格局加剧的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。