华鲁恒升(600426):双基地效能提升,公司业绩韧性凸显-2024年报点评

# 核心观点

   - 公司业绩韧性凸显：2024年实现营业收入342.26亿元，同比增长25.55%；归母净利润39.03亿元，同比增长9.14%。尽管主要产品价格下跌，但销量逆势提升，带动收入增长。

   - 双基地效能提升：荆州基地一期项目达产推动醋酸衍生品销量大幅增长，二期BDO/NMP一体化项目进展顺利；德州基地气化平台升级降低能耗，煤气化成本行业领先。

   - 高端材料突破在即：蜜胺树脂单体材料优化、尼龙66高端新材料项目已投产，20万吨/年二元酸项目预计2025年投产，进一步提升公司竞争力。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计公司2025-2027年实现EPS分别为1.93元、2.29元和2.52元。

   - 维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   原料价格波动，市场需求不及预期，新产品商业化不及预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。