宇通客车(600066):出口与新能源亮眼,2024年业绩实现高增长

# 核心观点

   1. 业绩高增长：宇通客车2024年实现营业收入372.2亿元，同比增长37.6%；归母净利润41.2亿元，同比增长126.5%。其中Q4营收131.4亿元，同比增长62.4%，环比增长69.8%；归母净利润16.8亿元，同比增长119.7%，环比增长122.2%。

   2. 出口与新能源表现亮眼：公司2024年客车销量4.7万辆，同比增长28.5%，其中大中客销售4.0万辆，同比增长27.0%。新能源客车销量1.5万辆，同比增长90.4%，纯电动客车增长显著。

   3. 高分红持续：公司2024年已实施中期分红，派发金额为11.07亿元，分红率为45.5%。预计未来将继续保持高分红水平。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2027年营业收入预测分别为427/472/511亿元，同比分别增长14.8%/10.5%/8.3%。

   - 归母净利润预测分别为44.9/51.1/57.2亿元，同比分别增长9.1%/13.8%/11.9%。

   - EPS分别为2.03/2.31/2.58元/股，CAGR-3为12%。

   - 投资评级：买入（维持）。

  

   # 风险提示

   国内客车需求不及预期；海外订单需求不及预期；汇率波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。