金力永磁(300748):Q4盈利环比改善,产销量创历史最高水平

# 核心观点

   1. 2024年业绩表现：公司实现营业收入67.63亿元，同比增长1.13%；归母净利润2.91亿元，同比下降48.37%。受稀土原材料价格大幅下降及行业竞争加剧影响，盈利能力有所下降。

   2. Q4盈利改善：2024年Q4营业收入17.49亿元，同比增长6.82%，环比增长5.85%；归母净利润0.94亿元，同比增长35.62%，环比增长21.96%。部分客户在稀土原材料价格高位时签订的锁价订单在Q3后陆续执行，推动盈利能力逐步改善。

   3. 产销量创历史新高：2024年高性能磁材毛坯产量约2.93万吨，同比增长39.48%；成品销量约2.09万吨，同比增长37.88%。

   4. 产能扩展计划：截至2024年底，公司已具备3.8万吨/年的高性能稀土永磁材料产能，预计2025年将建成4万吨产能及先进的人形机器人磁组件生产线。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测2025-2027年归母净利润分别为6.15亿元、7.99亿元和10.34亿元，同比增长分别为111.24%、29.93%和29.42%。

   - EPS分别为0.45元/股、0.58元/股和0.75元/股，对应P/E分别为44.0倍、33.8倍和26.1倍。

   - 评级：维持“买入”。

  

   # 风险提示

   稀土价格大幅波动风险；政策风险；汇率波动风险；项目建设进展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。