海信家电(000921):央空内销动能待切换,看好公司海外高增延续-2024年报点评

# 核心观点

   1. 收入与利润表现：公司2024年营业总收入为927.46亿元，同比增长8.35%；归母净利润为33.48亿元，同比增长17.99%。其中，Q4营业收入为221.67亿元，同比增长7.08%；归母净利润为5.55亿元，同比增长34.91%。

   2. 境内外市场表现：境外收入增长显著，达356亿元，同比增长28%，而境内收入小幅下滑至480亿元，同比下降2%。

   3. 分业务表现：暖通空调收入维持稳定，为403亿元，同比增长4%；冰洗业务表现亮眼，收入达308亿元，同比增长18%。

   4. 盈利能力提升：Q4毛销差同比提升0.66个百分点至11.35%，财务费用率下降0.60个百分点，推动归母净利率同比提升0.52个百分点至2.50%。

   5. 未来关注点：国内方面，高端套系“璀璨”规模增长显著，以旧换新政策驱动下表现强劲；央空业务需关注C端及旧改需求。海外方面，本地化布局和体育营销助力持续高增。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025年：营业收入1004.90亿元（+8.35%），归母净利润38.17亿元（+14.01%），EPS 2.75元。

   - 2026年：营业收入1081.04亿元（+7.58%），归母净利润42.09亿元（+10.26%），EPS 3.04元。

   - 2027年：营业收入1147.06亿元（+6.11%），归母净利润46.25亿元（+9.89%），EPS 3.34元。

   - 评级：维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   原材料价格波动风险，下游需求不及预期风险，国际政治经济局势波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。