海天精工(601882):业绩承压,期待业绩拐点逐步来临-点评报告

# 核心观点

   1. 业绩承压：2024年海天精工实现营业收入33.52亿元，同比增长0.85%；归母净利润5.23亿元，同比下降14.19%。收入端和利润端不及预期主要由于国内传统用户领域需求不足、中低端产品同质化严重以及地缘政治紧张导致的海外市场需求下降。

   2. 盈利能力下降：2024年销售毛利率为27.34%，同比下降2.60个百分点；净利率为15.60%，同比下降2.74个百分点。主要原因是国内行业竞争加剧和全球经济不确定性增加。

   3. 短期增长驱动力：机床行业有望受益于制造业复苏和大规模设备更新，预计将迎来一轮更新高峰期。

   4. 长期发展布局：公司积极拓展海外市场并完善产品矩阵，通过研发高性能专机和高性价比机型增强市场竞争力。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年归母净利润分别为6.30亿元、7.27亿元、8.55亿元，同比增长20%、16%、17%。对应PE分别为18倍、16倍、13倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1）制造业复苏不及预期；

   2）海外市场拓展不及预期。

  

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