中航沈飞(600760):盈利能力提升,产业布局进一步完善-年报点评

# 核心观点

   1. 盈利能力提升：中航沈飞2024年实现营收428.37亿元（同比下降7.37%），归母净利润33.94亿元（同比增长12.86%）。毛利率连续四年增长，航空制造业务毛利率为12.51%，整体毛利率为12.47%。

   2. 产业布局完善：公司聚焦主业，发挥产业链“链长”作用，组建复合材料和钛合金全资子公司，增强核心竞争力。

   3. 未来增长预期：随着歼-35A等型号进入批产周期及海外销售机会增加，“十五五”期间有望迎来新一轮增长。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年归母净利润分别为35.22亿元、42.57亿元和50.12亿元（较此前预测下调）。目标价为57.60元，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   供应配套风险，客户订单风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。