中国电信(601728):经营业绩持续增长,2024年派息率达72％-2024年报点评

# 核心观点

   1. 经营业绩持续增长：2024年营业收入为5,235.69亿元，同比增长3.1%；归母净利润为330.12亿元，同比增长8.43%。

   2. 通信服务收入稳步提升：服务收入达4,820亿元，同比增长3.7%，高于行业增幅。

   3. 战新业务表现亮眼：移动通信服务收入增长3.5%，其中移动增值及应用收入增长16.1%；产业数字化收入增长5.5%，占服务收入比提升至30.4%；天翼云收入增长17.1%。

   4. 资本开支优化：2024年资本开支935亿元，其中产业数字化投资占比达35%；预计2025年资本开支减少10.6%，算力资本开支不设限。

   5. 高派息政策：2024年派息率达72%，未来三年内提升至75%以上，全年派发股息总额同比增长11.4%。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025~2027年归母净利润分别为350.74亿元、377.73亿元和401.63亿元，对应EPS分别为0.38元、0.41元及0.44元。

   - 目标价为8.60元，维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   宏观经济下滑风险，5G或千兆网络渗透率不及预期，ARPU值提升不及预期，数字化转型业务发展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。