汉朔科技(301275):电子价签龙头,深度赋能泛零售行业数字化变革-公司研究报告

# 核心观点

   1. 电子价签领军者：公司是全球领先的智能 IoT 硬件和行业数字化解决方案提供商，主要服务于泛零售行业及多个领域。通过电子价签解决方案、智慧营销和 AI 解决方案的融合发展，赋能客户提升运营效率。

   2. 收入快速增长：2020-2024 年公司收入从 11.90 亿元增长至 44.86 亿元，复合增速达 39.33%；扣非归母净利润从 0.70 亿元增长至 6.70 亿元，复合增速达 75.89%。2024 年海外收入占比高达 94.10%，欧洲为主要销售地区。

   3. 智慧零售解决方案：公司构建了“智能设备+网络通讯+SaaS 云平台”综合解决方案体系，满足门店硬件数字化和软件系统打通的双重需求，提升运营效率。

   4. 微软生态合作：与微软中国达成战略合作，基于 Azure 云计算平台开发 SaaS 平台，推出 GenAI 驱动的智能购物车及 AI 营销解决方案，加速零售行业创新。

   5. 市场前景广阔：全球零售业数字化门店渗透率较低，电子价签市场渗透率仍有较大提升空间，尤其在中国等新兴市场潜力显著。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营业收入预测：2025-2027 年分别为 53.90、64.15 和 75.67 亿元，同比增长率分别为 20.2%、19.0%和 18.0%。

   - 净利润预测：2025-2027 年分别为 8.98、11.25 和 13.71 亿元，同比增长率分别为 26.4%、25.3%和 21.9%。

   - EPS 预测：2025-2027 年分别为 2.13 元、2.66 元和 3.25 元。

   - 评级：参考可比公司，给予公司 2025 年动态 PE 40-45 倍，合理价值区间为 85.02-95.65 元，首次覆盖，给予“优于大市”评级。

  

   # 风险提示

   1. 下游客户需求不及预期

   2. 新产品推广不及预期

   3. 汇率波动风险

   4. 市场竞争加剧

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。