圣泉集团(605589):24年净利增加,下游各领域开拓顺利-年报点评

# 核心观点

   1. 2024年业绩表现：圣泉集团实现营收100亿元（yoy+10%），归母净利润8.7亿元（yoy+10%），扣非净利润8.3亿元（yoy+13%）。Q4营收28.7亿元（yoy+18%，qoq+14%），归母净利润2.9亿元（yoy-7%，qoq+15%）。

   2. 下游领域开拓顺利：

   - 合成树脂类销量同比+9%至69.6万吨，营收同比+4%至53.4亿元。

   - 酚醛树脂销量同比+8%至52.9万吨，铸造用树脂销量同比+10%至17.4万吨。

   - 先进电子材料及电池材料销量同比+1%至6.9万吨，营收同比+5%至12.4亿元。

   - 生物质产品营收同比+12%至9.6亿元。

   3. 高附加值项目进展：

   - 1000吨/年PPO树脂产线、100吨/年碳氢树脂产线建成投产并进入头部企业供应链。

   - 300吨/年多孔碳生产线满产满销，1000吨/年多孔碳生产线于2025年2月建成投产。

   - 大庆生物质项目升级改造后复产，基本实现产销平衡。

   4. 2025Q1业绩预告：预计归母净利润2.00-2.15亿元（yoy+46%-56%），主要得益于AI算力、高频通信及半导体封装等高端材料需求增长。

  

   # 盈利预测与评级

   - 盈利预测：2025-2027年归母净利润分别为10.9/12.5/14.5亿元，同比+26%/+15%/+16%。

   - EPS：2025-2027年分别为1.29/1.48/1.71元。

   - 评级与目标价：维持“增持”评级，目标价30.96元（基于2025年24倍PE估值）。

  

   # 风险提示

   下游需求持续低迷风险，新项目投产进度不达预期风险。

  

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