瑞丰新材(300910):业绩符合预期,盈利明显改善

# 核心观点

   1. 业绩表现：公司2024年实现营收31.57亿元，同比增长12.14%；归母净利润7.22亿元，同比增长19.13%。Q4单季度营收8.57亿元，同比增长29.18%，环比增长7.05%；归母净利润2.22亿元，同比增长42.95%，环比增长22.75%。

   2. 原材料价格走弱：2024年原油Brent均价为80美元/桶，同比下跌1.7%；基础油均价为8258元/吨，同比下跌5.7%。原材料价格走弱带动公司销量增长，毛利率和净利率均有所提升。

   3. 全球化布局：公司积极推进全球化战略，在新加坡、迪拜、比利时等地设立海外仓储基地，推动客户群体向国际大客户转型，品牌影响力显著提升。

   4. 出口表现：2024年国内润滑油添加剂累计出口25.66万吨，同比增长23.4%；河南地区出口量为10.23万吨，同比下降0.4%。

   5. 研发投入：公司2024年研发投入同比增长22.23%，已完成多项复合剂配方工艺开发，并通过国外权威第三方认证。

  

   # 盈利预测与评级

   分析师预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.8亿元、10.23亿元和11.78亿元，对应2024-2026年PE分别为18.2倍、15.7倍和13.6倍。维持“买入-B”评级。

  

   # 风险提示

   原材料涨价风险、海外市场政策风险、复合剂产品认证不能顺利通过的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。