易普力(002096):2024年业绩稳增长,拟收购河南松光民爆-2024年报点评

# 核心观点

   1. 降本治亏成效明显：公司2024年营业收入同比增长1.4%，归母净利润同比增长12.5%。通过加强成本控制和集中采购，销售费用、管理费用合计压降8.40%。

   2. 毛利率提升显著：爆破服务板块毛利率同比提升1.0个百分点至20.5%，民爆产品板块毛利率同比提升0.7个百分点至36.1%。其中工业炸药毛利率提升1.1个百分点，工业雷管毛利率下降0.8个百分点。

   3. 并购河南松光民爆：公司拟以现金收购河南松光民爆51%股权，交易对价3.16亿元，进一步拓展民爆产能和市场份额。

   4. 在手订单充足：截至2024年末，在手订单超过300亿元，并在矿山爆破工程领域斩获多个大单。

   5. 国际化布局与数字化转型：加速拓展“一带一路”沿线及重点矿业国家市场，推动智能化转型，提升生产效率和安全性。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为97.02、112.49、131.70亿元，归母净利润分别为8.46、9.79、11.10亿元，对应PE分别17、15、13倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   # 风险提示

   宏观经济风险、企业安全风险、原材料价格波动风险、应收账款风险、产能瓶颈制约风险、国际经营风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。