利尔化学(002258):四季度业绩改善,持续加深精草铵膦布局

# 核心观点

   1. 2024年全年业绩表现：公司实现营业收入73.11亿元，同比下降6.87%；归母净利润2.15亿元，同比下降64.34%；扣非归母净利润2.01亿元，同比下降66.41%。

   2. 四季度业绩改善：四季度营业收入21.23亿元，同比增长15.10%；归母净利润0.83亿元，同比增长89.94%；扣非归母净利润0.83亿元，同比增长93.85%。

   3. 核心产品价格周期底部：草铵膦、氟环唑、敌草快等核心产品价格处于行业周期底部，进一步下跌空间有限。

   4. 精草铵膦布局深化：公司持续优化精草铵膦生产线技术，市场需求稳步提升；已在8个国家完成制剂登记工作，并推进多个重点项目，提升产品竞争力。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-27年实现营业收入分别为71.93亿元、82.50亿元和91.19亿元；归母净利润分别为3.89亿元、5.24亿元和6.61亿元，对应PE为18X/14X/11X。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   # 风险提示

   产品价格下降、项目进度不及预期、盈利预测不及预期

  

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