农业银行(601288):营收业绩增长提速,资产质量继续改善-详解2024年报

# 核心观点

   1. 营收与净利润增长提速：农业银行2024年营收同比增长2.3%（前三季度为+1.2%），净利润同比增长4.7%（前三季度为+3.4%）。营收增长主要得益于利息收入和非息收入的共同贡献。

   2. 净利息收入增速放缓，息差收窄幅度缓和：全年净利息收入同比增长1.6%（前三季度为+1.0%），尽管规模扩张速度有所放缓，但息差同比收窄幅度减小。单季净利息收入环比下降2.8%，净息差环比下降6bp至1.33%。

   3. 非息收入表现亮眼：全年净非息收入同比增长5.74%，其中其他非息收入同比增长31.5%，手续费降幅趋缓，全年同比-5.7%（前三季度为-7.7%）。

   4. 资产负债结构优化：资产端信贷增长主要由城投基建类、批零制造业及个人经营贷贡献；负债端储蓄存款占比提升，单季存款增加4402亿元，同比多增3984亿元。

   5. 资产质量总体稳健：全年累计不良生成率下降7bp至0.43%，不良率为1.30%（环比上升2bp），拨备覆盖率为299.61%（环比下降2.75个百分点）。

  

   # 盈利预测与评级

   预计农业银行2025/2026/2027年净利润分别为2912亿元、3042亿元和3185亿元，维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   经济下滑超预期、公司经营不及预期。

  

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