浪潮信息(000977):业绩高速增长,合同负债体现下游旺盛需求-2024年年报点评

# 核心观点

   - 公司评级从“增持”调高至“买入”。

   - 2024年公司实现营业收入1147.67亿元（同比增长74.24%），归母净利润22.92亿元（同比增长28.55%）。

   - 毛利率和净利率同比有所下降，但2024Q4单季度毛利率环比改善。

   - 生成式AI快速发展，国内智能算力需求持续增长，预计2025年市场规模将达到259亿美元。

   - 公司在服务器领域技术积累深厚，下游客户需求旺盛，合同负债大幅增加，显示数据中心基础设施投入加大。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为26.19亿元、31.08亿元和37.47亿元。

   - 给予“买入”评级，基于AI算力需求的高增长及公司在AI计算领域的长期积累。

  

   # 风险提示

   - 下游需求不及预期；公司海外供应链稳定性不及预期；人工智能技术落地和商业化不及预期；宏观经济不及预期。

  

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