德邦股份(603056):网络融合深入推进,快运巨头利润可期-公司深度报告

# 核心观点

   1. 公司概况与业务调整：德邦股份作为直营制快运巨头，2022年被京东收购后，通过网络融合项目推进和业务结构调整，盈利能力显著改善。2024年前三季度，快运业务收入占比达90.2%，快递业务收入占比约5.7%。

   2. 大件重货市场潜力：零担快运市场规模稳健增长，预计2025-2030年复合增速在4%-7%之间；大件快递需求受电商发展推动持续提升，公司网络及服务能力突出。

   3. 京东赋能与成本优化：京东商流赋能带来收入增量，关联交易额稳步提升；网络融合深化、末端网点升级等举措有望进一步降低成本，提升运营效率。

  

   # 盈利预测与评级

   预计德邦股份2024-2026年归母净利润分别为8.61亿元、10.23亿元、12.16亿元，同比分别增长15.4%、18.9%、18.9%。首次覆盖给予“增持”评级。

  

   # 风险提示

   宏观经济增长不及预期；快运价格竞争恶化；网络融合不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。