吉比特(603444):新游戏及海外业务助力公司发展

# 核心观点

   1. 收入与利润表现：2024年公司实现营业收入36.96亿元，同比减少11.69%；归母净利润9.45亿元。Q4收入及净利润环比改善，营业收入8.77亿元（环比增长2.19%），归母净利润2.87亿元（环比增长105.78%，同比增长8.13%）。

   2. 游戏业务表现：

   - 国内游戏业务受《问道手游》等产品流水减少影响，营业收入同比有所下降。

   - 海外业务持续增长，2024年境外营业收入5.00亿元（同比增长83.92%），新上线多款游戏贡献收入。

   3. 研发投入与新品表现：

   - 2024年研发费用7.58亿元，占营业收入的20.50%，持续高投入保障自主创新。

   - 新品《问剑长生》上线一周注册用户突破百万，《杖剑传说（代号M88）》和《九牧之野》预计于2025年上半年及下半年上线，均已取得版号。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.25/12.97/14.01亿元；EPS为15.61/18.00/19.44元；PE为14.3/12.4/11.5。

   - 维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   政策不确定性、用户偏好不确定性、新游流水不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。