北辰实业(601588):地产拖累公司业绩,会展及商业收入增长-公司年报点评

# 核心观点

   1. 收入与利润表现：2024年公司实现营业收入71.52亿元，同比下降54.59%，主要受房地产开发板块收入减少影响；归母净利润为-28.27亿元，同比下滑54.71%。

   2. 会展（含酒店）及商业物业板块：该板块表现稳健，营业收入同比增长11.77%至29.61亿元，税前利润增长4.80%至4.92亿元。公司自持场馆及酒店举办展会活动2243场，客流量达586.25万人次，同比增长20.6%。会展场馆及酒店输出管理业务覆盖全国32个城市，市场份额稳步扩大。

   3. 房地产开发板块：实现营业收入40.11亿元（含车位），同比下降68.92%，税前利润为-34.20亿元。公司全年完成4个项目5批次集中交付超3200套，客户满意度高于行业平均水平。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025年EPS为0.04元，BPS为2.91元。基于“会展+地产”运营模式的优势及会展板块的领先地位，给予公司“优于大市”评级，并以2025年0.6-0.7倍动态PB估值，对应合理价值区间为1.75元-2.04元。

  

   # 风险提示

   公司面临房地产调控和经济下滑两大风险。

  

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