炬芯科技(688049):蓝牙音频突破一线客户,端侧AI增速亮眼

# 核心观点

   - 盈利质量提升：炬芯科技2024年营业收入约6.52亿元，同比增长25%；毛利率约为48.2%，同比提升4.5个百分点；归母净利润约1.07亿元，同比增长64%。公司产品结构和客户结构持续优化，高毛利率产品销售占比提升。

   - 蓝牙音频SoC突破一线客户：炬芯科技已成为蓝牙音箱行业主流供应商，中高端芯片成功进入国际一线品牌供应链，渗透率持续提升。公司在低延迟高音质领域积极布局，推出基于2.4G私有通信协议的无线电竞耳机解决方案。

   - 端侧AI增速亮眼：2024年端侧AI营业收入约0.82亿元，同比增长141%；毛利率为43.5%，同比提升7.9个百分点。公司推出CPU+DSP+NPU三核异构产品，并基于存内计算架构显著提升NPU算力至100GOPS，未来目标将算力提升至300GOPS。

  

   # 盈利预测与评级

   - 盈利预测：预计2025/2026/2027年EPS分别为0.84/1.13/1.40元。

   - 估值：截至2025年3月31日收盘，公司总市值约70亿元，对应2025/2026/2027年PE分别为56.8/42.2/34.2倍。

   - 评级：维持增持评级。

  

   # 风险提示

   - 市场竞争加剧。

   - 技术迭代风险。

   - 客户集中度高。

  

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