常熟银行(601128):以长期主义穿越周期波动-2024年年报点评

# 核心观点

   常熟银行以小微金融为战略核心，持续保持业绩增速领先上市银行。通过村镇银行扩张构建第二成长曲线，打开资产规模长期成长空间。短期宏观环境波动对信贷需求和资产质量指标造成一定影响，2025年建议关注宏观经济复苏节奏和零售信贷资产质量改善预期。目前常熟银行估值仅 0.65x2025PB，相比历史平均估值水平及当前其他优质区域银行股，估值存在明显折价，维持“买入”评级。

  

   # 盈利预测与评级

   预计 2025年零售贷款的新增占比有望回升。建议关注宏观经济复苏节奏和零售信贷资产质量改善预期。目前常熟银行估值仅 0.65x2025PB，相比历史平均估值水平及当前其他优质区域银行股，估值存在明显折价，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1、信贷规模扩张不及预期；

   2、资产质量出现明显波动。

  

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