益生股份(002458):前期引种下滑影响销量,归母净利润同比-7％-2024年报点评

# 核心观点

   1. 2024年业绩表现：公司实现营业收入31.36亿元，同比-2.76%；归母净利润5.04亿元，同比-6.84%，主要因鸡苗销量下降及销售均价小幅回落。

   2. 分业务情况：

   - 鸡业务：销量同比-9.27%至5.86亿羽，收入同比-9.50%至26.97亿元；毛利率同比+0.28pct至33.54%，毛利同比-8.73%至9.05亿元。

   - 猪业务：种猪销量同比+806%至3万头，收入同比+320%至2.24亿元；毛利率同比-0.45pct至3.08%，毛利同比+266.45%至688.13万元。

   3. 季度表现：Q4营业收入9.82亿元，环比+26.26%，同比+73.41%；归母净利润2.03亿元，环比+72.88%，同比+242.33%，主要因鸡苗价格同环比上涨。

   4. 行业展望：2025年白鸡消费有望改善，供给端祖代种鸡存栏恢复，需求端受益内需刺激政策及宏观景气改善，看好行业景气修复。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025年归母净利润预测下调至7.2亿元（原为9.0亿元），维持2026年归母净利润预测为8亿元。

   - 投资评级：优于大市（维持）。

  

   # 风险提示

   养殖过程中发生不可控疫情；粮食价格大幅上涨增加饲料成本。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。