中控技术(688777):利润符合预期,智能制造巨轮出海扬帆-公司点评

# 核心观点

   1. 收入与利润表现：公司2024全年实现营业收入91.4亿元，同比增长6.02%；归母净利润11.2亿元，同比增长1.38%。剔除GDR汇兑损益后，归母净利润为10.9亿元，同比增长9.60%。综合毛利率为33.78%，同比提升0.61个百分点。

   2. 分产品表现：

   - 工业自动化及智能制造解决方案收入56.43亿元，同比增长13.86%，毛利率40.66%。

   - S2B平台收入16.22亿元，同比下降14.48%，毛利率8.91%。

   - 工业软件收入7.43亿元，同比增长5.77%，毛利率36.56%。

   - 仪器仪表收入6.43亿元，同比增长3.48%，毛利率31.26%。

   - 运维服务收入4.24亿元，同比增长51.69%，毛利率36.81%。

   - 机器人业务实现收入5,601.1万元，新签订单1.67亿元。

   3. 分行业表现：

   - 化工行业收入同比增长5.89%，占比36.8%。

   - 石化行业收入同比增长10.59%，占比20.3%。

   - 油气行业收入同比增长47.84%，占比9.7%。

   - 制药食品行业收入同比增长17.38%，占比8.1%。

   - 能源行业收入同比下降23.00%，占比5.8%。

   - 冶金行业收入同比增长15.88%，占比5.3%。

   - 海外收入7.49亿元，同比增长118.27%，占比8.3%；新签海外合同13.55亿元，同比增长35.5%。

   4. 费用端：销售费率、管理费率和研发费率分别为8.69%、4.51%和10.70%，同比分别下降0.46个百分点、0.71个百分点和0.17个百分点。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025~2027年营业收入分别为105.2/123.7/141.3亿元，归母净利润分别为14.5/20.2/25.8亿元。公司股票现价对应PE估值为26.7/19.1/15.0倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   国内行业拓展节奏不及预期；海外标杆客户开拓进程不及预期的风险；特定下游行业固定资产支出增速回落的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。