金雷股份(300443):2024年业绩符合预期,2025年迎来业绩开门红-年报点评
中金公司 2025-04-01发布
# 核心观点
1. 2024年业绩符合预期:收入19.67亿元,同比增长1.1%;归母净利润1.73亿元,同比下降58.1%,符合市场预期。
2. 2025年一季度盈利增长显著:预告扣非归母净利润0.46亿-0.52亿元,同比增长96.6%-122.3%,主要受益于行业发货节奏强劲及铸件产品提价。
3. 东营基地产能爬坡,铸造业务仍亏损:2024年实现铸造收入2.77亿元,同比增长71%,但受价格和利用率影响,全资子公司金雷重装净利润亏损1.18亿元。
4. 其他精密锻业务快速增长:2024年实现收入3.76亿元,同比增长29.5%,毛利率为33.8%(同比下降1.85个百分点),成为公司第二增长极。
5. 发展趋势:
- 2025年风电装机节奏紧凑,预计上半年交付表现强劲;其他精密锻业务有望持续高速增长。
- 铸件供需偏紧,提价预期落地,东营基地产能利用率提升,铸造业务有望扭亏为盈。
# 盈利预测与评级
- 维持2025/2026年盈利预测:当前股价对应2025/2026年16.7/12.6倍市盈率。
- 评级:跑赢行业,目标价25.45元,较当前股价有20.1%的上行空间(对应2025年20.0倍、2026年15.2倍市盈率)。
# 风险提示
- 原材料价格上涨;
- 行业装机需求不及预期;
- 铸造业务客户开拓不及预期。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。