怡和嘉业(301367):推出限制性股票激励计划,预计营收将重回增长-点评报告

# 核心观点

   1. 公司发布2025年限制性股票激励计划，拟向高管、核心技术人员及业务骨干等54人授予70.40万股限制性股票，占总股本约0.79%，行权价格为38.66元/股。考核期为2025-2026年，业绩考核目标以营业收入为基准，其中2025年营业收入不低于10.10亿元、2026年营业收入不低于12.10亿元。

   2. 2024年公司净利润同比下滑（同比下降44.5%-55.6%），主要归因于收入的同比减少，预计收入的减少主要是由于受美国呼吸机去库存的影响。但自2024年第三季度开始，公司已出现环比改善，Q3实现营业收入2.20亿元，同比增长10.51%，归母净利润0.33亿元，同比增长21.78%。

   3. 公司与RH公司达成合作协议，经销区域扩展至加拿大，产品线增加肺病机相关设备，经销期限延长。预计未来公司将提升在美国市场的占有率。股权激励计划的实施释放了积极信号，体现了公司对未来增长的信心。

  

   # 盈利预测与评级

   分析师下调公司2024/2025/2026年营业收入至8.01/9.62/11.29亿元（此前为8.97/10.82/12.72亿元），下调归母净利润至1.60/2.03/2.48亿元（此前为2.09/2.64/3.24亿元）。维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   市场竞争风险；经销模式风险；海外销售的政策风险。

  

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