欢乐家(300997):渠道开拓持续进行,期待25年新篇章-2024年报点评

# 核心观点

   1. 收入与利润表现：公司2024年实现营业收入18.6亿元，同比下降3.5%；归母净利润1.5亿元，同比下降47.1%。单季度来看，24Q4营收5.2亿元，同比下降16.5%；归母净利润0.6亿元，同比下降38.0%。

   2. 产品与区域表现：

   - 分产品看，饮料产品收入11.1亿元（同比-3.3%），其中椰子汁饮料9.6亿元（同比-3.7%），罐头产品收入6.6亿元（同比-12.3%）。

   - 分区域看，华南地区表现突出，营收同比增长67.2%，华东地区增长20.4%。

   - 分渠道看，零食专营及其他渠道增长显著，分别同比增长59.2%和412.5%。

   3. 成本与费用：毛利率为34.0%（同比-4.8pp），主要受产品结构变化及零食量贩渠道占比提升影响；销售费用率上升3.4个百分点至15.8%，拖累净利率至8.0%（同比-6.5pp）。

   4. 战略举措：公司积极拓展新零售渠道，推出多样化产品包装，并加大餐饮和零食专营渠道开发力度。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年归母净利润分别为1.7亿元、1.8亿元、2.0亿元，对应EPS分别为0.37元、0.41元、0.45元。公司作为椰子汁和水果罐头细分赛道的头部品牌，在重点区域市场具有较强的品牌力，未来增长潜力较大。

  

   # 风险提示

   食品安全问题，原材料价格波动风险，渠道开拓不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。