三峰环境(601827):业绩保持稳健,国内、国际"双轮驱动"市场发展效果显现-公司点评报告

# 核心观点

   - 主营业务稳健增长，单位垃圾发电量维持行业领先，运营效率持续优化。

   - 2024年实现营业收入59.91亿元，同比下降0.59%，剔除一次性影响因素后同口径增长0.30%；归母净利润11.68亿元，同比增长0.20%，同口径增长7.08%。

   - 截至2024年末，公司运营垃圾焚烧项目54个，控股设计处理能力达4.25万吨/日，全年累计处理垃圾1508万吨，上网电量52.4亿度，吨垃圾发电量428.8度，维持行业领先水平。

   - 蒸汽销售93.64万吨，同比增长18.46%；餐厨（厨余）垃圾处理量22.62万吨，同比增长88.33%；污泥处理13.21万吨，同比增长13.09%。

   - 在“双碳+固废”产业链延伸方面，公司新签订蒸汽销售合同10项，预计新增蒸汽供应量约63万吨/年，并投资储能、光伏及重卡充换电项目，总投资额超过3.5亿元。

   - 海外业务加速推进，签署焚烧炉及成套设备供货合同9项，处理规模达6370吨/日，合同总金额超8亿元；污水与直饮水设备新签订单35个，其中海外项目5个，合同金额2.39亿元。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计公司2025-2027年实现营业收入分别为62.94/66.76/71.25亿元，同比增长5.06%/6.08%/6.72%；归母净利润分别为13.37/14.70/16.19亿元，同比增长14.48%/9.91%/10.15%。

   - 根据2025年3月28日收盘价，对应PE分别为10.70/9.74/8.84倍，EPS分别为0.80/0.88/0.97元，给予公司“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   - 市场拓展不及预期；行业竞争加剧；政策转向风险；应收账款风险。

  

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