晨光股份(603899):四季度经营平稳,提升分红回馈股东,积极布局IP业务-2024年报点评

# 核心观点

   1. 四季度经营平稳：公司2024年实现收入242.3亿元/+3.8%，归母净利润14.0亿元/-8.6%。Q4收入71.1亿元/-5.0%，归母净利润3.7亿元/-13.5%。

   2. 提升分红回馈股东：拟每股派发现金红利1.0元，现金股利分配率65.6%/+17.2pct，若考虑回购，合计分红率为72.9%/+22.1pct。

   3. 传统主业稳健增长：核心业务收入93.3亿元/+2.1%，线上收入11.4亿元/+33%，海外收入10.4亿元/+21%。分品类看，书写工具、学生文具与办公文具收入同比+6.9%/+0.1%/+1.7%。

   4. 积极布局IP业务：开发“谷子加文具”一盘货，潮玩品牌奇只好玩快速成长；零售大店IP类产品销售占比提升。

   5. 办公直销业务稳步增长：科力普收入138.3亿元/+3.9%，净利润3.2亿元/-19.8%。MRO在国家电投、三峡集团等拓展业务边际。

   6. 零售大店稳健发展：晨光生活馆收入14.8亿元/+10.8%，九木收入14.1亿元/+13.4%；截至2024年末，全国共拥有779家零售大店。

  

   # 盈利预测与评级

   投资评级为“优于大市”（维持）。

  

   # 风险提示

   新渠道开拓不及预期，新业务盈利不及预期，双减政策影响。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。