邮储银行(601658):定增充实资本,助力高质量发展

# 核心观点

   1. 定增补充资本：邮储银行拟向财政部、中国移动集团和中国船舶集团发行A股股票205.70亿股，募集资金总额1300亿元，用于补充核心一级资本。此次定增将提升公司核心一级资本充足率约1.5个百分点至11.07%，增强服务实体经济能力。

   2. 股东结构变化：财政部将成为第二大股东，持股比例超过15%；中国移动集团和中国船舶集团参与定增，显示对公司长期发展的信心。

   3. 代理费率下调：邮储银行近期下调代理费率，预计贡献税前利润增量3.7个百分点，优化成本收入比。

   4. 基本面稳定：2024年营收同比增长1.8%，净利润同比增长0.2%；资产规模增长稳健，不良率维持在较低水平（0.90%），风险抵补能力充足。

  

   # 盈利预测与评级

   预计邮储银行2025-2027年归母净利润分别为870亿元、989亿元和1114亿元，同比增速为1.0%、1.7%和1.7%；全面摊薄EPS为0.82元、0.83元和0.85元。当前股价对应PE为6.4x、6.2x和6.1x，PB为0.58x、0.55x和0.52x，维持“优于大市”评级。

  

   # 风险提示

   宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响。

  

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