万科A(000002):各方支持开展自救,风险有待化解

# 核心观点

   1. 业绩表现：公司2024年实现营收3431.76亿元，同比下滑26.32%；归母净利润为-494.78亿元，由盈转亏。亏损主要源于房地产业务结算收入下降、毛利率下滑、计提减值准备增加、非主业投资亏损及资产处置损失。

   2. 债务压力：公司面临公开债务集中兑付，有息负债合计3612.8亿元，其中一年内到期债务占比43.8%。货币资金对短债覆盖率仅为55.7%，流动性压力较大。

   3. 自救措施：公司通过销售回款、大宗资产交易、盘活存量资源等手段积极自救，取得一定进展，但仍有待更多融资落地以改善流动性。

   4. 外部支持：股东及政府相关部门提供了一定支持，如深铁集团提供的低息股东借款，但仍需更多金融资源支持以缓解债务压力。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为-242亿元、-152亿元和-62亿元。维持“中性”评级。

  

   # 风险提示

   房地产市场销售低迷；经营服务业务发展不顺；出现债务违约。

  

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