海尔生物(688139):2024年拐点曙光已至,业务全面复苏-公司信息更新报告

# 核心观点

   - 2024年经营拐点已至：公司实现营收22.84亿元（yoy+0.13%），归母净利润为3.67亿元（yoy-9.71%）。其中，2024Q4收入5.02亿元（yoy+10.4%），归母净利润0.57亿元（yoy+17.63%），扣非净利润0.46亿（yoy+20.34%）。

   - 业务全面复苏：非存储产业贡献增长新动能，占主营业务收入比重提升至45.47%。国内市场收入15.59亿元（yoy+4.75%），场景方案类业务收入增长超50%；海外市场收入7.15亿元（yoy-8.73%），剔除太阳能疫苗方案影响后实现双位数增长，2025年有望大幅提速。

   - 板块表现：生命科学板块收入10.94亿元（yoy+6.14%），医疗创新板块收入11.80亿元（yoy-4.91%）。用药自动化业务接近翻倍增长，金卫信数字化公卫服务增速超40%，血/浆站耗材产品营收增速达行业增速的1.3倍。

  

   # 盈利预测与评级

   - 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为4.45亿元、5.44亿元和6.56亿元，对应EPS分别为1.40元、1.71元和2.06元。

   - 估值与评级：当前股价对应P/E分别为24.7倍、20.2倍和16.8倍。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   - 产品推广不及预期；政策落地不及预期。

  

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